受托管理两只国家级产业扶贫基金 国投创益的实践与探索

国投创益产业基金管理有限公司（以下简称“国投创益”）作为国家开发投资集团有限公司的全资子公司，是国内唯一一家受托管理国家级产业扶贫基金的专业机构。自成立以来，国投创益先后受托管理了“贫困地区产业发展基金”（简称“扶贫发展基金”）和“中央企业贫困地区产业投资基金”（简称“央企扶贫基金”）两只国家产业扶贫股权投资基金。这两只基金的设立与运作，是国家探索以市场化手段推动精准扶贫、产业扶贫的重要制度创新，也是国有资本服务国家战略、履行社会责任的典型实践。

一、基金设立的背景与定位

打赢脱贫攻坚战是全面建成小康社会的底线任务。传统的财政转移支付和社会捐赠虽能缓解贫困群众的燃眉之急，但难以形成内生发展动力。产业扶贫被实践证明是稳定脱贫的根本之策。贫困地区普遍面临产业基础薄弱、金融资源稀缺、市场机制不健全等瓶颈。单纯依靠商业性金融，难以引导足够的社会资本进入这些区域。

在此背景下，2014年，经国务院批准，财政部、国务院扶贫办（现国家乡村振兴局）和国投集团共同发起设立了贫困地区产业发展基金，首期规模28亿元。2016年，国资委牵头、97家中央企业共同出资，设立了央企扶贫基金，首期规模122亿元，后增资至153.86亿元。这两只基金均委托国投创益担任管理人，按照“市场化运作、专业化管理”的原则，以股权投资为主要方式，支持贫困地区特色产业发展，带动贫困人口就业增收。

政策目标与商业可持续之间的平衡，是这两只基金运作的核心难题。基金既要实现扶贫的社会效益，又要保证一定的投资回报，以维持基金滚动发展、不损耗本金。国投创益在实践中探索出了一条“既要又要”的路径：通过严格的项目筛选、灵活的投后管理和多元的退出设计，努力实现社会效益与经济效益的统一。

二、投资策略与运作模式

国投创益管理的两只基金，在投资策略上坚持“三个聚焦”：聚焦贫困地区、聚焦特色产业、聚焦带动脱贫。在区域选择上，重点投向832个国家级贫困县（现已全部摘帽）和深度贫困地区。在产业选择上，围绕种养殖业、农产品加工、乡村旅游、医药健康、资源加工、先进制造等领域，优先支持能够吸纳就业、链接农户、拉动上下游的龙头企业。

在投资方式上，基金以股权投资为主，兼顾可转债、优先股等工具。单笔投资规模通常在2000万元至2亿元之间，占被投企业股权比例一般不超过30%，且不谋求控股，以保证企业的经营自主性。

投后管理是国投创益的特色强项。公司组建了专业的投后管理团队，为被投企业提供公司治理、财务规范、战略规划、市场对接、后续融资等增值服务。尤为重要的是，国投创益建立了带动脱贫人数的统计和考核机制，将扶贫效果量化，确保基金真正惠及贫困人口。

在退出机制上，基金不以退出盈利为唯一目的，主要通过股权转让、股东回购、IPO等方式退出，退出资金继续滚动投入新的扶贫项目，形成可持续的循环。

三、扶贫成效与典型案例

截至2020年底（脱贫攻坚收官），两只基金累计投资决策项目超过200个，金额超过300亿元，覆盖了全国28个省（区、市）的贫困地区，带动了数十万贫困人口就业和增收。

以某中部省份的生猪养殖企业为例，基金投资后，企业新建了现代化养殖基地，采取“公司+合作社+农户”模式，向贫困户提供仔猪、饲料、技术服务和保底回收，直接带动周边5个贫困县、近3000户贫困户年均增收8000元以上。企业自身也迅速发展壮大，成为省级农业产业化龙头，实现了多方共赢。

另一个案例是西部某深度贫困县的文旅项目。基金联合央企和地方国企共同投资，开发了集民族风情、生态观光、休闲度假于一体的旅游小镇，不仅改善了当地基础设施，还让贫困户通过经营民宿、售卖手工艺品、景区务工等方式获得稳定收入。该项目入选了全国产业扶贫典型案例。

基金还注重支持贫困地区的医疗健康、教育科技等民生领域的产业，如投资某贫困县的药材种植加工基地，既发展了地方经济，又为当地群众提供了更多医疗服务供给。

四、经验启示与未来展望

国投创益受托管理两只国家级产业扶贫基金，其成功经验可以归纳为以下几点：一是坚持政府引导、市场化运作，避免行政干预和“撒胡椒面”；二是坚持产业优先、龙头带动，通过支持企业进而带动农户；三是投后赋能，帮助被投企业规范治理、提升竞争力；四是注重可持续，基金滚动运作，不做一锤子买卖。

脱贫攻坚战取得全面胜利后，两只基金的历史使命并未终结，而是逐步转向巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。国投创益继续受托管理“中央企业乡村产业投资基金”（由原央企扶贫基金转型更名），规模进一步扩大，投资方向更聚焦于乡村振兴和农业现代化。

从国际比较看，中国以产业基金方式推动大规模减贫，是一种具有开创性的金融扶贫模式。它不同于直接的财政补贴，也不同于纯商业投资，而是创造了一种“社会效益优先、兼顾经济回报”的混合型投资机制。这种模式有效解决了贫困地区产业发展的资本短板和市场失灵问题，为全球减贫事业提供了“中国方案”。

基金的运作也面临挑战，例如如何科学衡量社会效益、如何应对投资项目退出周期长、收益率偏低等现实问题。随着乡村振兴战略全面实施，基金需要进一步优化管理、提高效率，在服务国家战略中发挥更大作用。国投创益的实践表明，只要制度设计得当、管理专业勤勉，股权投资基金完全可以成为缩小发展差距、促进共同富裕的“耐心资本”和“责任资本”。